Badan pemantau kewangan UK telah mencadangkan bahawa beberapa kadar Libor terus diterbitkan melebihi tarikh akhir bulan Jun yang asal, memberikan peserta pasaran lebih masa untuk beralih daripada penanda aras pinjaman yang tercemar.
Pihak Berkuasa Kelakuan Kewangan berkata pada hari Isnin bahawa versi sintetik bagi kadar Libor dolar AS satu, tiga dan enam bulan akan terus diterbitkan “untuk tempoh yang singkat” selepas titik pemotongan asal 30 Jun – sebelum berakhir selama-lamanya pada bulan September 2024. Libor Sintetik cuba meniru apa yang Libor akan berlaku, jika ia terus wujud.
Keputusan pengawal selia, yang mengikuti perundingan November lalu untuk mengukur pandangan mengenai kadar sintetik, adalah petanda terkini betapa luas dan rumitnya proses peralihan telah terbukti. Sebilangan besar pasaran pinjaman “sampah” AS $1.4tn masih belum beralih kepada pengganti Libor, Kadar Pembiayaan Semalaman Terjamin, dengan hanya beberapa bulan lagi pada permulaan tahun ini.
Libor dolar AS telah digunakan selama beberapa dekad untuk menetapkan harga pelbagai produk hutang dan derivatif di seluruh dunia dan menjadi kunci kepada pelbagai manipulasi dan skandal penipuan harga sejak krisis kewangan global, dengan beberapa peniaga menghadapi tuduhan jenayah.
Pasaran pinjaman berleveraj AS – yang biasanya merujuk kepada pinjaman gred rendah dengan kadar faedah terapung, yang dikeluarkan oleh syarikat yang mempunyai timbunan hutang yang besar – telah menjadi medan pertempuran untuk peralihan daripada penanda aras Libor kerana perselisihan mengenai syarat pertukaran yang sesuai.
Pembeli terbesar pinjaman berleveraj AS ialah kenderaan yang dipanggil obligasi pinjaman bercagar (CLO), yang memiliki kira-kira dua pertiga daripada pasaran. Sesetengah pelabur CLO telah mendesak untuk “pelarasan spread kredit” tambahan untuk mengambil kira kekurangan premium risiko yang difaktorkan dalam kadar Sofr baharu, disebabkan perbezaan dalam cara kedua-dua penanda aras itu dibina.
FCA berkata “subset kontrak yang kecil tetapi material” tidak akan dapat beralih daripada Libor dolar AS menjelang tarikh tamat 30 Jun yang diumumkan sebelum ini, dan lanjutan sementara “boleh membantu peserta pasaran untuk beralih . . . dan dengan itu mengelakkan pemberhentian yang tidak teratur.”
“Libor Sintetik hanyalah jambatan sementara,” kata FCA, sambil menambah bahawa ia “tidak akan diteruskan semata-mata untuk kemudahan mereka yang boleh menukar kontrak mereka tetapi tidak melakukannya.”
Semua “kontrak warisan kecuali derivatif yang dijelaskan” boleh terus menggunakan tiga kadar Libor yang dipersetujui, kata pengawal selia.
FCA berkata pada hari Isnin bahawa tambahan 15 bulan penerbitan Libor sintetik memberi pengguna banyak masa untuk beralih kepada kadar alternatif dan bahawa sebarang pendedahan tertunggak selepas September 2024 “mungkin disebabkan oleh pihak yang berkontrak telah membuat pilihan sedar untuk tidak beralih, atau gagal mengambil langkah untuk beralih tepat pada masanya.”
FCA telah melanjutkan penerbitan beberapa kadar Libor sterling sintetik melebihi tarikh akhir Disember 2022.
